基金從業考試：股票基本面分析中的行業分析！“自上而下”分析法的第二步是行業分析，著重對行業基本面及其行業發展前景等行業因素進行判斷。行業因素 （ industry factor )，又稱產業因素，影響某一特定行業或產業中所有上市公司的股票價格。這些因素包括行業生命周期、行業景氣度、行業法令措施以及其他影響行業價值面的因素。

1 、行業生命周期

任何一個行業都要經歷一個生命周期：初創期、成長期、平 臺 期 （成熟期）和衰退期。同行業不同的公司的業績雖有不同，但與該行業所處的整體發展階段有很大關聯。

( 1 ) 初創期。在初創期，大量的新技術被采用，新產品被研制但尚未大批量生產，銷售收入和收益急劇膨脹。公司的壟斷利潤很高，但風險也較大，公司股價波動也較大。

在此，有兩點需要注意：

一是關注行業的動態分析，例如多晶硅行業從初創到過剩期的迅速轉化，導致產業的投資風險加大。

二是關注不同區域或不同國家的分析。隨著全球制造業的轉移，某些產業 （如汽車產業等）從發達國家向新興市場尤其是中國轉移，產生不同產業周期的地域梯度。

( 2 ) 成長期。在成長期，各項技術已經成熟，產品的市場也基本形成并不斷擴大，公司利潤開始逐步上升，公司股價逐步上漲。在這個階段。整個成長期，可以進一步再細分成高速成長期、穩健成長期和緩慢成長期。

( 3 ) 成熟期。在成熟期，市場基本達到飽和，但產品更加標準化，公司的利潤可能達到高峰。由于行業競爭激烈，邊際利率逐漸降低，對利潤產生壓力，增長緩慢甚至停滯。這個階段的公司稱為“現金?！?，即擁有穩定的現金流。

( 4 ) 衰退期。在這個階段，行業的增長速度低于經濟增速，或者萎縮。原因是產品過時、新產品的競爭或低成本的供應商競爭所導致。

2、行業景氣度

股市對行業關注的熱點會隨著行業景氣度變化而發生變化。不同行業對經濟周期的敏感度以及經營環境不同，其各種經濟指標和增長速度經常呈起伏波動之態。如何正確識別各行業指標波動的幅度和頻率，識別行業的動態變化，是科學投資決策的一項重要內容。而景氣度調查方法正是應運而生的識別和預測行業動態變化的重要且有效的途徑。