距離11月份CFA一級考試還剩下1個(gè)月，想要快速通過CFA一級，一定是需要學(xué)到重點(diǎn)和考點(diǎn)，才可以通過的！

CFA一級固定收益是考試中的重要科目，占比11%-14%，主要涉及債券估值、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等核心內(nèi)容。以下是重點(diǎn)解析：

債券估值

到期收益率（YTM）：是債券的內(nèi)部收益率，需滿足持有到期、利息按YTM再投資、無違約的假設(shè)。公式為債券價(jià)格等于未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值之和，需熟練使用財(cái)務(wù)計(jì)算器計(jì)算。

全價(jià)與凈價(jià)：凈價(jià)是市場報(bào)價(jià)，不包含應(yīng)計(jì)利息；全價(jià)是實(shí)際支付金額，等于凈價(jià)加應(yīng)計(jì)利息。

利差：G-spread（債券收益率-國債收益率）、Z-spread（考慮整條收益率曲線）、OAS（期權(quán)調(diào)整利差），需區(qū)分不同利差的適用場景。

利率風(fēng)險(xiǎn)

久期：衡量利率變化對價(jià)格敏感度的指標(biāo)，包括麥考利久期（加權(quán)平均到期時(shí)間）、修正久期（用于計(jì)算價(jià)格變化百分比）、有效久期（含權(quán)債券）。久期越大，價(jià)格對利率變動(dòng)越敏感。

凸度：修正久期的“誤差補(bǔ)丁”，考慮非線性關(guān)系。凸度為正時(shí)，利率下降時(shí)價(jià)格漲幅大于上升時(shí)的跌幅。

久期缺口：用于平衡價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)，久期大于投資期限時(shí)，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)；久期小于投資期限時(shí)，再投資風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)。

信用風(fēng)險(xiǎn)

信用評級：標(biāo)普/惠譽(yù)BBB-及以上、穆迪Baa3及以上為投資級，以下為投機(jī)級。同一公司不同債券可能因優(yōu)先級不同評級不同（評級調(diào)整）。

企業(yè)信用分析：關(guān)注盈利能力（EBITDA/利息）、杠桿率（債務(wù)/EBITDA）、流動(dòng)性（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）、現(xiàn)金流（自由現(xiàn)金流/總負(fù)債）。

資產(chǎn)證券化

流程：建資產(chǎn)池→設(shè)立特殊目的實(shí)體（隔離風(fēng)險(xiǎn)）→分層發(fā)行（優(yōu)先級、次級）。

常見產(chǎn)品：RMBS（住房抵押貸款支持證券）、CMO（擔(dān)保抵押憑證）、CMBS（商業(yè)地產(chǎn)抵押證券），需掌握其特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)傳遞機(jī)制。

復(fù)習(xí)建議：

估值和利率風(fēng)險(xiǎn)占考試60%左右，需重點(diǎn)練習(xí)計(jì)算題，熟練掌握公式和計(jì)算器操作。

定性內(nèi)容（如債券類型、信用風(fēng)險(xiǎn)概念）以記憶為主，可通過表格、口訣輔助記憶。

做題時(shí)注意單位、時(shí)間、概念混淆等常見陷阱，建立錯(cuò)題本總結(jié)易錯(cuò)點(diǎn)。

CFA一級固收雖知識點(diǎn)較多，但邏輯清晰，掌握核心公式和概念后，通過大量練習(xí)可有效提分。